Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Прогноз цен на золото в 2015 году в России». Также Вы можете бесплатно проконсультироваться у юристов онлайн прямо на сайте.
Содержание:
Мировые цены на золото в 2015 году продолжали падать. По сравнению с 2014 годом они в среднем снизились еще на 8% — с $1266 до $1160 за унцию. Причем с первых чисел ноября 2015 года цена LBMA все время оставалась ниже отметки $1100, в среду вечерний бенчмарк составил $1068,25 за унцию.
В основе падения цен в 2015 году лежали опасения инвесторов в ужесточении денежно-кредитной политики ФРС США, поясняет вице-президент Золотого монетного дома Алексей Вязовский. «Федрезерв, действительно, поднял ставки, но не сразу, а только в декабре и на скромные 0,25%», — говорит он. В 2016 году, по мнению эксперта, долларовые котировки будут стагнировать.
«Мы полагаем, что в первом полугодии 2016 года цены на золото могут опуститься ниже $1000 за унцию, однако за счет различных факторов рынок должен получить хорошую поддержку, что позволит ценам снова подняться выше этого уровня», — полагают аналитики Sberbank CIB. По их прогнозам, средняя цена на золото в 2016 году составит $1100 за унцию. «Динамика цен на золото должна быть в целом нейтральной — около $1100 за унцию (+3% к споту)», — согласны в БКС.
Такую же оценку дает Союз золотопромышленников. «Слабый спрос на физическое золото в мире на фоне продолжающейся напряженной геополитической обстановки приведет к высокой волатильности цены — в пределах $1000-1250 за унцию, а наш прогноз средней цены золота в 2016 году составляет $1100», — говорят эксперты ассоциации.
«Я придерживаюсь позиции той группы людей, которые считают, что будет еще провал, — говорил ранее в интервью «Интерфаксу» гендиректор Petropavlovsk Павел Масловский. — И надеюсь, что к концу следующего года цена начнет восстанавливаться. То есть где-то $1200 мы увидим, $1250″.
Основной фактор риска цен на золото — темпы и масштабы повышения ставки ФРС США, объясняют в Sberbank CIB. Также более резкое, чем ожидалось, замедление роста глобальной экономики, наряду с «жесткой посадкой» экономики КНР, может повлечь за собой продажи и низкий спрос на ювелирные изделия со стороны розничных инвесторов. В то же время институциональные инвесторы рассматривают золото как надежный актив для вложений, отмечают аналитики.
«На стоимость золота часто влияет инвестиционный спрос, оценить который или предсказать его влияние на цену на драгметалл редко кому удается. В краткосрочный период цена на золото останется волатильной, — считает гендиректор Nordgold Николай Зеленский. — В долгосрочной перспективе мы ожидаем, что цена на золото будет расти на фоне увеличения спроса со стороны азиатских стран, связанного, в первую очередь, с повышением уровня жизни населения этих стран, а также снижения объемов производства драгметалла и роста себестоимости». Базовый сценарий бюджета Nordgold на 2016 год рассчитан, исходя из цены на золото в $1130 за унцию.
Итоги 2015: Золото в России — дешево и круто
Несмотря на спад цен, для отечественных золотодобывающих компаний 2015 год выдался вполне успешным. За счет значительного сокращения издержек (зачастую связанного с девальвацией рубля) они вернулись на комфортные показатели рентабельности.
«В этом году золото — это круто», — говорит руководитель группы компаний «Мангазея» Сергей Янчуков (помимо золотодобычи занимается строительством и газодобычей).
Темпы снижения общих денежных затрат российских золотодобытчиков в 2015 году выражались двузначными цифрами (например, 12% по итогам первого полугодия — Polymetal, 21% — Nordgold, 34% — Polyus Gold), что более чем компенсирует динамику цен.
«Девальвация национальных валют и запущенные программы оптимизации расходов позитивно отражаются на себестоимости производства мировых золотодобывающих компаний, второй год подряд двигая кривую издержек вниз. Российские производители золота не являются исключением, выигрывая даже больше остальных из-за более сильной девальвации рубля», — говорит старший вице-президент по финансам и стратегии «Полюс Золото» Михаил Стискин.
Как следствие, маржа российских золотодобытчиков растет (рентабельность Polymetal по скорректированной EBITDA выросла с 43% до 46%, Nordgold — с 40% до 52%, Polyus — с 39% до 58% по итогам первого полугодия).
В результате Polymetal, например, снова решил выплатить акционерам спецдивиденды — на общую сумму $127 млн. Вкупе с регулярными дивидендами это, по подсчетам компании, обеспечивает дивидендную доходность в размере 4,6%.
Petropavlovsk, фактически весь 2014 год проведший под страхом дефолта по еврооблигациям, в 2015 году сконцентрировался на максимизации свободного денежного потока, контроле издержек и снижении долговой нагрузки. По состоянию на конец сентября 2015 года чистый долг компании составил $675 млн, к концу года компания намерена сократить его примерно до $600 млн и соблюсти финансовые ковенанты. По оценке аналитиков SP Angel, по итогам года отношение чистого долга Petropavlovsk к EBITDA снизится до 2,3 с 3,7 годом ранее.
В абсолютном выражении самый высокий уровень долга у Polymetal — чистый долг $1,231 млрд по состоянию на конец первого полугодия, но в сравнении с EBITDA это составляет всего 1,8. Из относительно крупных российских золотодобытчиков большим уровнем задолженности отличается только холдинг «Селигдар» (входит в Топ-15). Чистая задолженность компании по состоянию на конец первого полугодия была 12,8 млрд рублей, что более чем в 5 раз превышает годовую EBITDA.
«Долговое бремя крупнейших горняков мира почти достигло рекордного уровня в $200 млрд, — говорила гендиректор Wardell Armstrong Russia Юлия Бойко, выступая на Minex. — Вместе с тем ожидается, что выручка упадет до самого низкого уровня за последние 6 лет». Показатель долга вырос в 6 раз за последние 10 лет, а выручка — всего в 2,5 раза, отмечала она.
«Российских золотодобытчиков это касается в очень малой мере», — говорит глава Союза золотопромышленников Сергей Кашуба. Российские банки накопили существенный опыт работы с драгметаллами, что не позволит уже компаниям набрать долгов, по которым они не смогут расплатиться. «Остаются единичные случаи, но в целом это к России не относится», — говорит Кашуба.
По мнению Стискина, мировую золотодобывающую отрасль вообще нельзя назвать закредитованной по сравнению с другими горнопромышленниками: из десятки крупнейших мировых производителей золота лишь у Barrick Gold коэффициент чистый долг/EBITDA близок к трем (2,8 на конец третьего квартала). У следующего за ним Newcrest — около 2,2, а у остальных — ниже 1,7.
«Компании на протяжении двух последних лет упорно снижают издержки и капитальные затраты, избегают затратных приобретений, при этом выделяя и продавая непрофильные или высокозатратные активы и фокусируясь на генерации денежных потоков для снижения долговой нагрузки. У ряда небольших компаний ситуация хуже, но в целом это не меняет общей картины», — говорит Стискин. Тем не менее, при текущей цене на золото значительная часть крупных мировых производителей не генерирует денежный поток для акционеров. Кроме того, множество новых проектов в текущей рыночной обстановке являются нерентабельными, признает он.
Многим производителям помогла девальвация местных валют, не только в России, но и, например, в Канаде, говорит Зеленский. «Однако потенциал для повышения эффективности не безграничен, эффект девальвации уже отыгран, и затраты могут начать расти уже в 2016 году из-за инфляции», — предупреждает он.
Barrick Gold, крупнейшая в мире золотодобывающая компания, в 2015 году в рамках сокращения долговой нагрузки заключила сделки по продаже активов (и поставке металлов) на $3,2 млрд. На мировом рынке золота было и еще несколько крупных сделок: Newmont купила у AngloGold Ashanti рудник CC&V в США ($820 млн), но продала свою новозеландскую «дочку» местной компании OceanaGold ($101 млн). OceanaGold также в процессе объединения с геологоразведочной Romarco, основной актив которой — проект Haile в США (сумма сделки около $660 млн). И так далее.
На российском рынке 2015 год был отмечен, прежде всего, мегасделкой — выкупом структурами Саида Керимова и учрежденного его отцом Сулейманом Керимовым фонда Suleyman Kerimov Foundation крупнейшего отечественного золотодобытчкика Polyus Gold. Вся компания была оценена в $9 млрд, стоимость выкупленного пакета составила $5,38 млрд (накануне оферты они уже владели 40,2%). После оферты последовал делистинг Polyus Gold с Лондонской биржи и принудительный выкуп долей миноритариев. Теперь головной компанией группы становится ОАО «Полюс Золото», в котором более 95% акций контролируется Polyus Gold. «Полюс Золото» сохранит листинг на Московской бирже и обещает придерживаться стандартов корпоративного управления, характерных для публичной компании.
При этом назвать сделку с Polyus Gold полностью рыночной нельзя, большую часть акций структуры Керимовых выкупили у дружественных им, в той или иной степени, бизнесменов. Желание основного акционера консолидировать компанию эксперты рынка часто объясняли намерением вскоре частично или полностью ее перепродать. СМИ даже сообщали о возможном претенденте — алмазодобытчике «АЛРОСА», однако это вскоре опровергли все связанные стороны.
Менее громкой, но более показательной стала следка по покупке «Южуралзолотом» 100% «Соврудника». В результате объединенная компания сходу попала в Топ-5 отечественных производителей золота (прогноз по итогам 2015 года — 12 тонн драгметалла). Сумма сделки не раскрывалась.
Было и несколько сделок поменьше. Например, поменялся собственник в ПАО «Ксеньевский прииск». Также шведская Auriant Mining подписала опционное соглашение со структурами Романа Абрамовича и получила право выкупить 50% в пяти золотых проектах на территории Чукотки за $32,5 млн (Auriant уже выполняет функции единоличного исполнительного органа рудника Валунистый и Канчалано-Амгуэмской площади, а по остальным трем проектам оказывает консультационные услуги). Еще ГК «Мангазея» продала китайскому инвестору долю в ООО «Геоцветмет» (месторождение рудного золота на участке Древний Приднепровской площади в Магаданской области) за $8 млн.
Под самый занавес года Polymetal и «Полюс Золото» объявили о создании СП для разработки Нежданинского (это одно из крупнейших в стране месторождений золота, с 2006 года полностью принадлежит «Полюсу»). На первом этапе Polymetal получит 15,3%, он выплатит «Полюсу» $10 млн, и еще $8 млн инвестирует в проект. На втором этапе доля Polymetal может вырасти до 50% в обмен на инвестиции в проект в размере еще $72 млн. Управляющим партнером СП будет Polymetal.
Тем не менее, полноценной консолидации отрасли, которую эксперты давно обещали российскому рынку золотодобычи, пока не происходит. Согласно опросу, проведенному Ernst & Young совместно с Союзом золотопромышленников среди российских золотодобытчиков, 28% участников рынка ожидали роста количества сделок по слиянию и поглощению. И сами эксперты EY говорили, что в 2015-2016 годах ожидают всплеск активности M&A в российской золотодобыче.
«Ожидавшиеся на 2015 год сделки M&A планировались при цене $1200 за унцию. По факту цена была и ниже. Но при этом производители получили передышку, поддержку в виде девальвации рубля. Это отодвинуло необходимость M&A на какое-то время», — объясняет С.Кашуба. «Благодаря высокой рублевой цене нет острой необходимости продавать активы тем компаниям, у которых есть необходимость в привлечении дополнительных средств», — согласен Янчуков.
На данный момент глава отраслевого союза Кашуба выделяет четыре «точки роста» отечественной золотодобычи. Прежде всего, это разработка новых крупных месторождений: Наталка (долгострой «Полюс Золото») и Нежданинское, а также Кючус и, разумеется, Сухой Лог (пока в нераспределенном фонде; аукцион на Сухой Лог по последней информации ожидается в 2016 году, уже есть явный фаворит — «Ростех», впрочем, власти уже много лет обсуждают продажу этой лицензии).
Второе — это создание хабов по переработке неупорных руд. Подобную идею уже несколько лет продвигает Polymetal, который сам использует перевозку руды на единый перерабатывающий хаб с разных месторождений (зачастую удаленных), причем как собственных, так и других компаний. Покупать руду у независимых недропользователей и возить на собственные перерабатывающие мощности — удачное решение для производителей, говорил еще в 2014 году глава компании Виталий Несис. Сам Polymetal имеет опыт как покупки руды на стороне, так и продажи.
Другое направление — хабы по переработке упорных руд. Например, Petropavlovsk ищет партнера для автоклавного проекта, в том числе готов выделить его в отдельное предприятие на основе Покровского автоклавно-гидромателлургического комбината и ресурсов и запасов Маломырского месторождения.
«Упорных руд масса, добытчиков упорных руд немало, количество производителей концентрата тоже растет, — пояснял свою идею Масловский. — Транспортировка концентрата, когда он там содержит 50-60 г/т — а наш хаб находится рядом с железной дорогой — это не так уж дорого. Откуда-то из Сибири Восточной, Западной, да даже из европейской части привезти, автоклав построить. Поверьте мне. Это я считал. Тарифы возьмите и увидите, что это будут копейки в расчете на грамм, если вы везете в тонне».
И, наконец, переход на подземную добычу, называет еще один тренд Кашуба. Тот же Petropavlovsk может уже в 2016 году начать подземные работы на своем проекте Пионер (для начала — экспериментальные работы, в процессе которых будет произведено некоторое количество золота), а также рассматривает подземную добычу на Маломыре. Как пояснял Масловский, при цене на золото $1150 на унцию открытая добыча на Пионере остается рентабельной, но возможна и подземная добыча, таким образом компания достигает еще одной цели — создает базу для последующей подземной геологоразведки, которая все равно рано или поздно понадобится.
По прогнозу Союза золотопромышленников России, в 2015 году производство золота в стране составит 291 тонну (примерно на 1% больше, чем в 2014 году). В 2016 году организация прогнозирует нулевую динамику производства или рост на 1%. Золотодобыча в мире, и в России в том числе, в 2014-2016 годы переживает пик по объемам, говорит глава союза. «На 2017 год я ставлю знак вопроса», — добавляет он.
По оценкам Зеленского, объем производства золота в мире может начать снижаться уже в 2016 году. «Это связано с тем, что в уходящем году более четверти производителей выпускали золото с себестоимостью выше рыночных цен. Соответственно, можно предположить, что если цены не вырастут, то эти мощности довольно скоро начнут выбывать», — говорит он.
При этом развернуть тренд падения производства не просто. «Если посмотреть на историю развития отрасли, то можно увидеть, что, несмотря на начавшийся рост цен на золото в начале 2000-х, производство продолжало снижаться до 2008 года. То есть золотодобывающей индустрии необходимо около 7-8 лет для того, чтобы развернуть тренд. Законы цикличности экономического развития позволяют предположить, что наш сектор в этот раз может столкнуться с аналогичной динамикой», — считает Зеленский.
Эксперты утверждают, что динамика цен с каждым годом становится более непредсказуемая. Вывод был сделан на основании 2014 года. Именно тогда прогнозировали определённую динамику, которая не оправдалась. В конце 2014 года эксперты утверждали, что в начале следующего одна унция поднимется до 1140 долларов. До этого была стоимость 1050-1060 дол. Однако в начале весны средняя цена стала выше прогнозированной – около 1400 долларов за одну унцию. Все прогнозы достоверными быть не могут, ведь хватает и неожиданных факторов, влияющих на формирование курса золота.
Изменения котировок за десяток лет можно отследить в данном графике.
Тенденции курса золота на 2015 год
Виталий Несис – генеральный директор отечественной горнодобывающей компании утверждает, подорожание желтого металла неизбежно. Золото в 2015 году, примерно к ноябрю – декабрю должно восстановится в цене. Виталий Несис считает, что стоимость вырастет из-за сокращения мирового производства золота. После этого должно произойти восстановление прежних показателей котировок желтого металла. Он призывает все компании, которые добывают этот продукт продолжать свою деятельность и не отчаиваться. Если в запасе будет достаточно драгоценного металла, то даже дальнейший рост цен не повлияет на экономику.
Аналитики неоднократно утверждали, что драгоценные металлы в будущем будут дефицитным товаром. По отношению к золоту в 2015 году эти предсказания постепенно начали сбываться. По высказываниям экспертов, мировому рынку будет не хватать поставок драгоценных металлов. Это может произойти из-за больших затрат на добычу золото, а также слабого денежного вливания в индустрию.
На основании динамики и высказываний экспертов, можно сделать вывод, что золото не сдаёт свои позиции. Однако цена устанавливается не сама по себе, а на основании некоторых факторов.
Инвестиции в золото – это медленный, но верный способ для получения прибыли. Особенно, если благородный металл окажется дефицитным товаром, как считают некоторые аналитики. Прогноз на 2015 год положительный, ведь золото – это важный биржевой инструмент. К 2015 году оно выросло в цене и это ещё не предел.
Котировки жёлтого драгоценного металла всегда изменяются под влиянием отдельных факторов, а также их совокупности.
Для правильного прогнозирования динамики курса золота эксперты советуют оценивать ситуацию по двум основным направлениям:
- Прогноз курса жёлтого драгоценного металла в соответствии с данными, предоставленными крупнейшими мировыми банками.
- Прогноз котировок золота, составленный на основе технического анализа рынка.
Безусловно, каждый из предложенных способов имеет свои достоинства и недостатки, и ни один из них не даст инвесторам стопроцентной гарантии того, что прогнозируемое положение станет истинным.
Тем не менее, за спрос денег не берут, а потому мы попробуем составить прогноз курса золота на 2015 год на основе этих двух показателей.
Крупнейшие мировые банки, которые, в частности, специализируются на проведении сделок купли-продажи драгоценных металлов, в обязательном порядке имеют в своём штате группу аналитиков, которые занимаются изучением соответственного рынка.
На основе статистики прошлых периодов, аналитики выдвинули свои предположения относительно потенциального роста цен на золото в 2015 году. Такие предположения уже опубликованы на официальных сайтах соответствующих банковских учреждений.
По мнению аналитиков рынка драгоценных металлов от золота в 2015 году не стоит ожидать существенного подорожания, а, напротив, котировки жёлтого драгоценного металла продолжат своё снижение.
На фоне таких прогнозов выделились всего два банковских учреждения, которые установили потенциальные котировки золота в 2015 году на уровне текущих цен на драгметалл.
В целом, прогноз по золоту от ведущих банков выглядит следующим образом:
- Barclays прогнозирует показатель в 1180 долларов США за тройскую унцию для золота на 2015 год в качестве средней цены;
- по мнению представителей BMO средняя стоимость тройской унции золота в 2015 году составит 1190 долларов США;
- представители BNP PARIBAS делают ставки на стоимость тройской унции золота в 1030 долларов США в 2015 году;
- согласно прогнозу по золоту Citibank стоимость тройской унции жёлтого драгметалла в 2015 году составит 1225 долларов США;
- Goldman Sachs прогнозирует показатель в 1050 долларов США за тройскую унцию золота в 2015 году;
- JPMorgan установили потенциальную средневзвешенную цену на золото в 2015 году на показателе в 1220 долларов США за тройскую унцию драгметалла;
- Morgan Stanley прогнозируют золоту в 2015 году цену в 1138 долларов США за тройскую унцию драгметалла.
Золото 2015: чего ожидать инвесторам в драгоценный металл в следующем году?
Положение украинской экономики сегодня выглядит более, чем двусмысленно. В отношении драгоценных металлов, и, в частности, золота, хотелось бы отметить, что Украина никогда не располагала существенными запасами этого драгоценного металла хотя бы ввиду того, что самостоятельно его никогда не добывала.
Сегодняшние рвения центрального банковского учреждения страны – Национального банка Украины, всецело направлены на укрепление мощи украинской национальной валюты. Проводимая Нацбанком политика коснулась и драгоценных металлов.
С начала 2015 года официальный курс золота в Украине был повышен на три с половиной процента. Сегодня золото в Украине котируется по цене 194 874,21 гривны за десять тройских унций драгметалла.
Предлагать какие-либо прогнозы относительно курса золота в Украине в 2015 году эксперты не торопятся. Постоянная корреляция курса национальной украинской валюты не позволяет этого сделать.